Как ни странно, то, что пандемия разразилась позже, нанесло гораздо больший ущерб экономике страны, поскольку торговля с другими странами и территориями была нарушена на гораздо более длительный срок.

Другие страны закрыли свои границы для Филиппин, опасаясь, что грипп может повторно заразить их население.

Опасения были небезосновательны, поскольку поначалу казалось, что ситуация в стране выйдет из-под контроля: уровень инфекции захлестнул больницы, а во многих слаборазвитых регионах возросла смертность.

Длительное нарушение международной торговли ударило по экономике, так как отрасли, зависящие от экспорта, были вынуждены закрыть или сократить свою деятельность из-за внезапного снижения спроса.

Экономический спад вызвал бегство из банков по всей стране, когда люди спешили обменять свои деньги на золото или серебро, поскольку в стране по-прежнему использовался биметаллический стандарт.

Дефицит торгового баланса, вызванный перебоями в торговле, также съедал золотые и серебряные запасы страны, поскольку страна по-прежнему нуждалась в импорте необходимых товаров. Это еще больше усилило опасения, что экономика страны движется к рецессии.

Чтобы остановить экономический кризис и стабилизировать финансовую систему, правительство приостановило биметаллический стандарт и обязало граждан и всех, кто посещает страну, обменивать свое золото и серебро на песо.

Это фактически сделало филиппинскую валюту единственным законным платежным средством, которое можно использовать внутри страны.

Поскольку валюта не подкреплена ничем, кроме экономического производства, правительство позволило песо обесцениться по отношению к основным мировым валютам, таким как доллар США и фунт стерлингов.

Затем, предвидя отток золота и серебра, правительство ввело эмбарго на эти товары, сделав незаконным вывоз золота и серебра за пределы страны.

Поскольку валюта страны упала, цены на импорт резко выросли, что вполне отвечало целям правительства — минимизировать импорт, одновременно стимулируя местное потребление.

Политика "Филиппины вперед", которая была принята вскоре после того, как правительство отказалось от биметаллического стандарта, была направлена на защиту и стимулирование местной промышленности страны, позволяя ей удовлетворять потребности и желания населения, используя местные источники.

Удорожание импорта, включая введение тарифов на товары, которые могут быть получены из местных источников, направлено на то, чтобы препятствовать импорту более дешевых товаров, тем самым делая местные цены конкурентоспособными, по крайней мере, в теории.

Однако политика импорта сильно затронула предприятия, зависящие от импортной продукции и технологий. Некоторые из них были вынуждены закрыться, поскольку растущие операционные расходы постепенно съедали их доходы.

Правила экспорта были смягчены, чтобы облегчить местным промышленникам продажу своих товаров в другие страны, однако приоритет был отдан внутренним рынкам.

* * *

Как и ожидалось, в первый год реализации программы экономика погрузилась в рецессию. Правительство объяснило это сокращением инвестиций, снижением экспортной выручки, потерей рабочих мест и неуверенностью населения в будущем экономики страны.

В попытке остановить рецессию и вернуть экономику на прежний уровень, правительство продолжило реализацию своих планов по увеличению расходов на проекты, которые могут принести огромную прибыль. Это означает, что правительство начнет долгий путь дефицитных расходов для создания рабочих мест и стимулирования роста.

Чтобы получить необходимое финансирование, правительство выпустило фонды, которые будут приносить фиксированную прибыль в течение определенного периода времени, и взяло кредиты в местных банках. Они также провели переговоры с правительствами США и Великобритании на случай, если правительству понадобится взять кредиты в их банках.

Поскольку многие из этих планов принесут плоды только в долгосрочной перспективе, люди сочли это пустой тратой ресурсов и осудили правительство за игнорирование бедственного положения многих филиппинцев, уже страдающих от различных негативных последствий, вызванных политикой "Филиппины вперед".

Пытаясь подавить волнения, правительство развернуло масштабную информационно-пропагандистскую и маркетинговую кампанию, превосходящую ту, что использовалась в начале Великой войны.

Власти объявили, что проекты создадут рабочие места от городов до сельской местности на долгие годы вперед и что это обеспечит экономическую независимость страны, не позволяя Западу влиять на многие аспекты жизни филиппинцев.

В попытке вызвать чувство гордости и национализма они объявили о стремлении страны стать региональной державой, способствуя созданию таких государственных предприятий, как "Индустрия автомобилей", "Индустрия самолетов" и "Индустрия минералов".

В задачи этих отраслей входит ускорение исследований и разработок автомобилей, самолетов и горнодобывающего оборудования, которые будут производиться и продаваться на местном рынке.

Они также объявили о партнерстве с местными компаниями, которые готовы инвестировать в проекты. Эти компании, как они объявили, будут иметь права на производство и продажу продукции населению.

Местные компании также получили право на партнерство с военными в области исследований и разработок бронетехники и истребителей, а также усовершенствования стрелкового оружия и артиллерии, используемых в настоящее время вооруженными силами.

Многие из этих компаний, рискнувших своими состояниями в рамках этих партнерств, сделали первые шаги к укреплению своих позиций в таких отраслях, как сельское хозяйство, пивоварение, горнодобывающая промышленность, производство потребительских товаров и оружия.

* * *

На протяжении большей части конца 1920-х годов долг страны раздувался, чтобы финансировать проекты правительства, крупнейшими из которых были ускоренное развитие инфраструктуры и улучшение сельскохозяйственного производства.

Страна медленно выходила из рецессии и вступала в период медленного роста, который в основном обеспечивался строительством и экспортом продовольствия.

Протесты населения постепенно уменьшались по мере создания рабочих мест в различных областях страны, в основном связанных со строительством, добычей полезных ископаемых и производством.

Многие пострадавшие отрасли постепенно восстанавливались, а экспортеры постепенно возвращали себе долю рынка, которую они потеряли из-за торгового эмбарго, наложенного на страну.

Сокращение штатов также помогло другим предприятиям удержаться на плаву и восстановиться, поскольку внутренний рынок переживал бум благодаря увеличению государственных расходов.

Однако к началу десятилетия экономическое восстановление страны застопорилось, поскольку США столкнулись с экономической катастрофой. Экономический кризис затронул экономики многих стран мира, в том числе и Филиппин, которые до сих пор оправляются от последствий пандемии и политики, проводимой правительством.

Экономический спад в большинстве стран мира привел к тому, что спрос на филиппинские товары за рубежом составил менее четверти от первоначального, а спрос на некоторые товары и вовсе рухнул. Даже экспорт в другие азиатские страны и азиатские территории Запада упал на огромную величину, что привело к резкому снижению показателей экспортных отраслей, поскольку заказы из-за рубежа иссякли.

Экономический рост Филиппин снова перешел на отрицательную территорию, сократившись на целых 8%.

Тем не менее экономическая депрессия, начавшаяся в Соединенных Штатах, не ударила по экономике Филиппин так сильно, как в других странах.

Поскольку экономика находится на середине перехода к местному производству и потреблению, а также в условиях дефицитных расходов, осуществляемых правительством, торговля с другими странами составляла небольшой процент экономического производства страны.

Местный спрос на не импортируемую продукцию также помог в некоторой степени смягчить удар, позволив стране восстановиться гораздо быстрее, чем другие страны.

Начавшийся в 1920-е годы строительный бум способствовал притоку денег, что помогло сохранить спрос достаточно стабильным, чтобы поддерживать работу многих предприятий страны.

Экономические трудности, вызванные политикой 1920-х годов, привели к появлению марксистских политических партий, целью которых была защита среднего и низшего классов страны от несправедливой эксплуатации, а затем отказ от них после наступления экономического кризиса.

Хотя к середине 1920-х годов они все еще оставались незначительной группой, их влияние усилилось во время Великой депрессии, когда аналогичные движения распространились по всему миру. Наряду с национализмом, эти новые политические идеологии пустили корни и медленно влияли на политику Филиппин.